Po ostatniej rozmowie z redaktorem Łukaszem Wilkowiczem w Dzienniku Gazecie Prawnej (link tu https://www.gazetaprawna.pl/wiadomosci/kraj/artykuly/9774763,wywiad-z-ostatnim-jastrzebiem-w-rpp-nie-wiem-jak-mozna-myslec-ze.html ale za paywallem) pytają Państwo o złoto. O czym rozmawialiśmy?
⏺️ Czy to sukces, że NBP ma już prawie 500 ton złota w rezerwach walutowych? Nie.
📚 To nie są środki NBP tylko obywateli.
📚 Strategia zarządzania tymi rezerwami jest niejasna, niejawna dla członków Rady.
📚 Celem banku centralnego nie powinno być uleganie modom na inwestowania w aktywa określonego typu.
📚 Cele wyznacza się w kategoriach płynności, ryzyka i rentowności. Nie wiadomo jakie cele w tych trzech parametrach się wyznacza i czy są one osiągane, zamiast tego jest – i to dosłownie – mamienie złotem.
Przykładowo:
🔍 złoto, które się znajduje w Polsce w skarbcach, jest niepłynne
🔍 złoto, które kupujemy przez ostatnie dwa lata, nie przynosi przychodu (niezrealizowane zyski z wyceny są, jak sama nazwa wskazuje, niezrealizowane).
⏺️ Po co nam są rezerwy? Jako ubezpieczenie.
📚 Gdyby ktoś chciał przypuścić atak spekulacyjny na wartość złotego, to rezerwy pozwalają się przed tym bronić. Im większe rezerwy, tym mniejsza liczba graczy, którzy są w stanie zagrozić stabilności naszej waluty na rynkach finansowych.
🔍 Do takiej obrony potrzeba aktywów w walutach światowych. Złoto ze skarbca NBP jest bezużyteczne, ponieważ nie można go użyć do interwencji, gdyby pojawił się spekulacyjny atak na wartość złotego.
🔍 Złoto na rynkach finansowych trzeba najpierw sprzedać za waluty, więc wydłuża się czas reakcji.
⏺️ Niektórzy członkowie zarządu NBP mówili w mediach, że złoto ma stanowić 20 proc. naszych rezerw.
📚 Tak postawiony cel to absurd i miejmy nadzieję, że to nie jest element strategii zarządzania rezerwami tylko paplanie. Mam głęboką nadzieję, że nie zarząd NBP nie opiekuje się oszczędnościami Polaków w tak irracjonalny sposób.
Przykladowo:
🔍 gdyby globalna cena złota zaczęła spadać, to byśmy musieli go kupować coraz więcej, żeby trzymać się tych 20 proc.
🔍musimy go dokupować systematycznie, bo nasze inne rezerwy stale przyrastają, choćby dlatego, że inne aktywa przynoszą jakiś zwrot. Mam
Tak się złożyło, że opublikowano sprawozdanie finansowe NBP. W tym roku strata wyniosła ponad 13 mld złotych.
Zróbmy sobie Q&A: o co chcielibyście Państwo wiedzieć o wyniku finansowym NBP. Zbieram pytania dziś do końca dnia: w komentarzach lub w wiadomościach bezpośrednich. Do końca tygodnia obiecuje odpowiedzi.