Wiele osób publicznie (i też w wiadomościach bezpośrednich tu na LI) oczekuje ode mnie jakiejś formy victory lap z flagą Najjaśniejszej rozpiętą szeroko nad głową, bo oto inflacja w styczniu wzrosła.
Nie mogę tego pojąć! 😔
Co mianowicie miałoby być źródłem satysfakcji? Inflacja nie jest w celu. Nie zmierza do celu. Z czego więc ma się cieszyć członek Rady Polityki Pieniężnej?
Rozbierzmy opublikowane dane na części.
🔵 Na razie mamy wstępny szacunek
🔵 Ten wstępny szacunek jest o 0.1 punktu procentowego wyższy niż konsensus (i niż prognozy analityków NBP). To 0.1 punktu procentowego może (ale nie musi) być efektem zaokrągleń.
🔵 GUS dopiero zaktualizuje koszyk konsumpcji na 2025, dopiero wtedy poznamy ostateczny szacunek.
🔵 Zmiana wag niewiele zmieni w oszacowaniu zmian poszczególnych grup cen w *relacji do grudnia 2024*. Czyli popatrzmy na zmiany cen w ciągu tylko jednego miesiąca, nie (jak zazwyczaj: w ciągu roku). A co tam?
🔹 Żywność i napoje bezalkoholowe: +1.6% 🍏
🔹 Transport: +1.1% (w tym paliwa do prywatnych środków transportu +1.8%) 🚗
🔹 Implikowany wzrost cen w sektorze usług też bardzo szybki (poczekajmy na pełne dane). 📊
🔵 To wszystko nie ma związku z cenami nośników energii i stopniowym odmrażaniem cen energii elektrycznej itp. Tj te ceny też oczywiście rosną, ale nawet bez nich mielibyśmy duży problem.
🎯 I to jest ten główny problem, na który projekcje i prognozy NBP zwracały uwagę od bardzo dawna. Inflacja w żadnej projekcji nie była trwale w celu. I nawet kiedy latem 2024 roku wyglądało, że jest nisko — to już wtedy było wiadomo, że to efekt przejściowy. I nie z powodu cen nośników energii.
💡 Żeby inflacja była w celu, ceny powinny się zmieniać średnio 0.2% m/m a nie ponad 1%.
Trzeba też dodać jedną istotną informację: wiele cen zmienia się raz w roku (np. właśnie w styczniu). Te sezonowość się ze wskaźników inflacji „czyści” by móc wnioskować o trendach. Poczekajmy na pełne dane, żeby faktycznie cokolwiek rozsądnie interpretować.
Ale niezależnie od tego co wyjdzie, Schadenfreude nie należy do mandatu członkini RPP. Za to ceny w celu — a i owszem.