(bo nie ma żadnego decyzyjnego dnia RPP w poniedziałek w 2025 roku i nie sądzę, by zdarzyły się w następnych latach)
Na zaproszenie Marcin Dobrowolski rozmawialiśmy o przesłankach dla ustalania stóp procentowych. I o presji.
O stopach procentowych:
🔸 Że inflacja cen usług nie pozwala mówić o stabilizacji procesów cenowych w Polsce.
Usługi to ponad 1/4 wydatków polskich rodzin, ceny usług rosną w tempie ponad 6% i na razie przyspieszają. Historycznie ten wskaźnik zachowywał się „grzecznie”, tj. zgodnie z celem, rosnąc średnio 1% r/r w ciagu dekady 2010-2019.
🔸 Że nie ma mowy na razie o stabilizacji oczekiwań inflacyjnych w Polsce.
W przeciwieństwie do innych krajów (w tym szczególnie w strefie euro), rodziny w Polsce mają nadal gotowość na akceptowanie wzrostów cen (patrz: usługi 👆). Musimy wrócić do świata, w którym wzrosty cen są rzadkie, są wyjątkiem a nie regułą. A zbudujemy takie oczekiwania tylko, jeśli faktycznie będziemy ich dostarczać.
🔸 Że dużą niewiadomą są płace.
Ale musimy poczekać na dane za marzec, czyli do drugiej połowy kwietnia, żeby ocenić, jak wygląda pod tym względem 2025 i czy nadal mamy do czynienia z wysokimi wzrostami płac — czy też one powoli wygasają. Nie ma najmniejszego sensu wnioskować o płacach ani dnia wcześniej, niż publikacja Biuletynu Statystycznego za marzec w okolicach 25 kwietnia, a i to będzie wiedza dalece nie pełna.
A o presji?
⚖️ Państwa oczekiwania, że w innych krajach można już obniżać stopy procentowe są słuszne. I musimy o nich na poważnie rozmawiać.
⚖️ W tych wiely innych krajach inflacja jest w ryzach (choć jeszcze nie w celu). Ich komunikacja jest bardzo ostrożna: mówią o „normalizacji” stóp procentowych, a nie o obniżkach. I dalece nie obiecują niskich stóp procentowych.
⚖️ My byliśmy niewystarczająco restrykcyjni i zbyt szybko obniżyliśmy stopy. Dlatego nasz problem trwa dłużej i przez to jest bardziej dotkliwy dla wszystkich.
Podsumowując: za dwa potężne błędy RPP płacą polskie rodziny i gospodarka.
Cała rozmowa do odsłuchania tutaj: 👉 https://www.pb.pl/rosji-koncza-sie-pieniadze-pb-brief-1234158